作者 | 方乔股票配资的基础知识
编辑 | 袁野
神州信息依旧惨不忍睹。
根据神州信息一季报，当季亏损约9300万元，同比扩大64.63%，延续了2024年全年亏损5.24亿元的态势。
神州信息是神州控股的主要收入来源，它的亏损进一步加重了母公司的经营压力。
今年3月底，神州控股公布年报显示全年亏损2.54亿元后，广州城投派驻的两名董事就向管理层发出了正式问询函，质疑公司的决策问题，并提议成立独立调查委员会。
另外，今年1月，“神州系”掌舵人的郭为，由于家庭纠纷，其持有的神州数码11.56%的股份被司法冻结，公司也发布公告提示存在控制权变更的风险。
总之，曾经从联想拆分出来并迅速壮大的“神州系”上市公司，如今却面临多重冲击，日子是越来越不好过了。
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自2018 年起，郭为一直担任神州控股董事会主席兼首席执行官、神州信息董事长以及神州数码董事长。这种高度集中的管理模式在企业发展初期确实提高了决策效率，但随着市场环境变得复杂，其弊端也逐渐暴露出来。
这种治理模式容易使风险预警机制失效，内部制衡机制缺失，投资失误难以及时被制止。据第一财经统计，神州信息、神州控股近十年累计投资亏损超过20 亿元。
2015 年，神州控股花费 22 亿元购买了“晨曦 3 号”和“金丰 1 号”金融产品。2017 年底层资产风险爆发，神州控股开始逐步计提减值。截至2024年底，这些理财产品未偿付本金为6.86 亿元，累计损失超过 16 亿元。
除了金融产品投资，神州控股还进行了股权投资。自2011 年起，神州控股逐年买入慧聪集团股票，持股比例接近两成。然而，慧聪集团业绩下滑，近六年连年亏损，累计亏损超过 41 亿元，股价暴跌。
2023 年，神州控股确认了 3.2 亿元的减值损失，2024 年将该股权投资的账面价值调整为零。
跨界收购也很不顺利，2016 年至 2020 年，神州系收购了多家企业。2024 年，公司计提了 3.65 亿元的商誉减值，历年累计减值达到 7.75 亿元。
此次，神州控股出现亏损，广州城投的问询函直指这一问题，要求公司解释“风险预警和管理机制是否存在缺陷”以及“相关重大合同、投资决策是否经过独立审计”。
实际上，早在2019 年，神州控股就曾遭到第二大机构股东广电运通的公开质疑，当时就涉及信息披露不当的问题。但由于郭为在公司治理结构中占据主导地位，这些质疑并未带来实质性改变。
今年再次遭遇股东问责，加上郭为个人股权因婚姻纠纷被冻结，其实控人地位首次出现动摇。
神州控股是从联想集团分拆而来的，曾经受益于柳传志体系的管理经验。但随着郭为逐渐掌握绝对控制权，公司治理结构逐渐变得简单化。港股和A 股市场对上市公司的不同治理要求，也让横跨两地的“神州系”难以形成统一有效的风控体系。
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不过，神州信息的业绩亏损并非完全由投资失误导致。2024年，其营收同比下降了17.03%，其中系统集成业务收入大幅下滑41.33%。更糟糕的是，部分核心业务因涉嫌投标违规被大客户列入黑名单，品牌声誉受到严重损害。
如果2025年继续亏损，神州信息可能会面临退市风险警示，这将进一步加重股东的压力。
随着经营困境的加剧，神州控股的国资股东已经开始采取一系列行动，试图加强对公司的掌控。截至最新数据，广州城投持有神州控股19.8%的股份，广州广电运通持有10.82%的股份。这两家机构合计持股接近30%，与郭为20.66%的持股比例形成了微妙的平衡。
自2016年、2017年入股以来，这两家国资股东因股价持续下跌，已经累计浮亏约18亿港元。面对如此巨大的账面亏损，国资股东正在寻找扭转局面的机会。广州城投此次通过派驻的非执行董事发出问询函，也被市场视为国资可能接管的前奏。
显然，国资股东对现有管理层的耐心已经所剩无几。他们提议成立独立调查委员会，这很可能是在为后续管理层的调整做准备。
另外，广州市于4月8日发布了《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施(2025－2027)》，根据该政策，地方政府将积极推动上市公司进行并购重组，优化资本市场资源配置。
市场分析认为，这一政策为广州城投、广电运通等国资机构接管神州系企业提供了政策支持。
面对广州城投的问询函，神州控股表现得极为谨慎，仅表示“关注公司公告”。这种回应被解读为管理层正在与国资股东进行激烈的博弈。有消息称，郭为正在努力解决个人股权冻结的问题，同时也在积极寻求更多盟友的支持，以应对可能出现的控制权争夺。
随着广州推动本地上市公司重组整合，神州系未来可能会迎来根本性的变革。市场预计，如果国资接管，可能会剥离亏损业务，聚焦于金融科技等优势领域，并引入更加规范的现代企业治理结构。这场“国进民退”式的接管大戏，最终结果如何，还需要接着往下看。
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